コンディショナー事情

傷することができる場所は、

お肌の悩みの問題のいずれかに汚れがあります。シミは、メラニン色素ができる点をいいます。汚れにはいろいろな種類があり、原因も異なるとされています。シミができやすいとされている場所に顔を上げることができます。顔には紫外線などによってメラニン色素が多く作られる可能性が高いとされています。
カマキリに触れると、がんなるとことを聞いたことがないではないだろうか。実際にされているかわからないが、恐ろしいのほくろには触れないようにしている。もしそれが事実なら、考えると怖いからとなってしまう。迷信かどうかわからないことは信じる人と信じない人に分けられるが、自分は信じている人にはあるのではないかと思う。
■資源高騰が円安のきっかけになる可能性も

　4新興諸国の需給拡大などを理由に資源高が進んできたところに中東情勢の変化からさらに原油高が進んでいるという展開になっているようです。

【写真】1ドル360円を想像して投資を考えてみるなら

　現状では円に資金が流入する可能性があるという見方もあるようですが、1970年代の2度のオイルショックの際には急激な円安となったことや、2008年の原油高騰の際にも、一時的にしろ円安に大きく振れたことを考えれば、今回も資源高騰が円安のきっかけになる可能性もあると思われます。

　これに加えて、日本独自の要因として、少子高齢化、公的債務の増大やねじれ国会による政治混乱に加えて、資源価格の高騰は経常収支の赤字転落の恒常化につながる可能性もあり、一旦動き出せば為替相場が大きく動きかねない状況という見方もできるかもしれません。

■1ドル360円の状況を想像する

　米ドル自体にも懸念はあるのですが、頭の体操と考えて1ドル360円の時代に戻ることを想像してみましょう。そこでは、こんな感じになっているかもしれません。

■円安に備えるなら

　現時点での投資を考えるなら仮に円が大きく下落するとしても、米ドル以外の通貨に対してより大きく下落するということも考えられます。ただ、その場合においても円の相対的な価値が下がるという意味において、その経済的な影響は上記のようなものになる可能性もあると思われます。仮に、そのような事態を想定した場合、現時点で備えるとすれば以下の様な対応があるのでないかと個人的には考えています。

有効と思われる投資アイデア（例）

●金・プラチナなどの貴金属相場

eワラントやトラッカー等、様々な金融商品を上手に使えば取引コストを抑えられる可能性があります。

●銅・原油相場

新興国での需要増が今後も続くと考えるのであれば、eワラントなどでこれらに投資することは有効と考えられます。

●資源関連株

国内外の原油・石炭・天然ガス・鉄鉱石・銅鉱石・金・ウラニウムといった資源関連株に投資することも有効と思われます。また、これらには日本国内の商社株も含まれると考えられます。

●国内輸出関連株

輸出比率の高い日本企業、海外事業の売上の大きい企業は相対的に企業価値を保つ可能性が高いと思われます。

●外貨相場

一国の通貨に集中しないで、広く外貨のポジションを持つことも円大幅下落に備えた投資として有効と思われます。

●外国個別株式や外国株価指数

間接的に当該国の通貨に投資していることになるので、直接通貨や債券への投資がしにくい場合の投資法としても有効と思われます。

　次にテーマを中東情勢に戻し、原油高騰は構造変化か、突発事象かを考えてみましょう。中東が旧ソ連崩壊時のようになるなら、原油価格の高止まりが円暴落につながる可能性もあります。

■原油高騰は構造変化か、突発事象か

　食糧価格の高騰が中東の政情不安を招き、それが原油高を招いてさらにコモディティ価格全般の上昇に拍車をかけるという状況になっているようです。

　この背景に、世界的な金融緩和による金余りあるのではないか、あるいは米国でのトウモロコシによるエタノール生産が他の穀物価格の上昇を招いた、さらには、新興国での全般的な需要増に原因があるのではと、様々な見方があるようです。

■原油高は経常収支の赤字化を早める？　

　過去の石油危機や2008年の原油価格の高騰の顛末を考えれば、原油価格の高騰が日本経済に与える影響は、仮に日本のエネルギー効率が相対的に高いとしても、無視できないほど大きなものがあるといえそうです。

　財務省統計をみると、日本の総輸入に占める鉱物性燃料の割合は27％-35％にも上ります。同時期の食料品の輸入額が8-10％であったことを考えれば、食料価格の上昇よりも影響が大きいように思われます。

　ざっくり言えば、現在でも国民が外国から稼いだお金の3割前後を原油、石炭、液化天然ガスなどの鉱物性燃料の代金として支払っているともいえるわけです。

　ということは、仮にこれらの価格がすべて3倍になり、今と同じだけ燃料を使ったとしたら、「原油をはじめとする燃料を得るためだけに働く」ともいえるような状況になりそうです、言い換えれば、これは日本から石油などを持つ資源国への富の流出といえるかもしれません。

　ここまでいかなくても、今後鉱物性燃料の価格が上がってくると、日本が恒常的に経常赤字になりやすい状況になると考えられ、財政赤字の拡散とあいまって、資源価格の上昇が円安のきっかけになりやすい状況になる可能性も考えられます。

■シナリオ別投資法

　現在の原油を含めた広範な資源価格の高騰が構造的なものとみるか、一時的なものとみるかによって、効果的な対処法が異なってくると思われます。

●シナリオ1「中東の旧ソ連崩壊型混乱で原油価格高騰続く」

　中東産油国の民主化が急激に行われた場合、明確なリーダーシップに欠ける状況が続き、旧ソ連の崩壊時にロシア経済が大きく混乱したような状況になってしまう可能性もあります。

　この場合、原油供給は大きく落ち込み、原油価格の高騰が長期化する可能性もあります。このシナリオを想定するなら、原油eワラント、ルクオイルや国際石油開発帝石などのコールに投資することが効果的と思われます。

　また、日本株や円相場には下げ要因として作用する可能性もあるので、日経平均やTOPIXのプット、ブラジルeワラント（レアル高型）などの外貨高型の為替eワラントへの投資も一案と思われます。

●シナリオ2「中東情勢は沈静化するものの、資源逼迫トレンドは不変」

　中東情勢が早期に落ち着けば、原油価格のスパイク（一時的な上昇）は収まる可能性があります。このシナリオを想定するのであれば、原油eワラントのプット、各種株価指数のリバウンドを期待してのコールなどへの短期的な投資が有効と思われます。

　ただし、長期的には資源需要の増大や投資マネーの流入継続で再び資源価格が上昇に転ずることも考えられるので、短期投資に徹することがポイントになると思われます。

●シナリオ3「新興諸国の成長鈍化でコモディティ価格高騰一服」

　原油価格を含めた資源価格の全般的な上昇の効果に加えて、インフレ抑制のために各国の政策金利が大幅に引き上げられれば、新興国の成長阻害要因となる可能性があります。

　この場合、過去の原油価格高騰後の状況のような景気後退となり、株価下落、コモディティ価格の下落につながる可能性があります。このシナリオを想定するのであれば、株式やコモディティ相場への投資ポジションは一旦手仕舞い、資金の一部で株価指数プットやコモディティ相場を対象としたプットに投資することも一案と思われます。

　eワラント及びニアピンeワラントの手数料及びリスクについて、こちらをご確認ください。


（土居 雅紹）


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